Börsengehandelte Optionen Marge

DIVISION DES HANDELS UND DER MÄRKTE FINANZ - UND SEGREGATIONSINTERPRETATION NR. 8 Ordnungsgemäße Buchführung, Segregation und Nettokapitalbehandlung von börsengehandelten Optionsgeschäften Die Division Handel und Märkte (quotDivisionquot) hat mehrere Anfragen von Futures-Commission-Händlern (quotFCMsquot) und Vertragsmärkten über die Bilanzierung und Segregation von börsengehandelten Optionsgeschäften erhalten. Der Zweck dieser Interpretation ist es, Leitlinien in diesen Bereichen zu geben. Rechnungslegung Behandlung von Optionen für Segregation und Nettokapitalzwecke Das Commodity Exchange Act wurde 1978 geändert, um das Commingling durch ein FCM von Kundenfonds im Zusammenhang mit Optionsgeschäften mit denen im Zusammenhang mit Termingeschäften zu ermöglichen. Als die Kommission ihre Option Pilotprogramm-Regelungen verabschiedete, änderte die Kommission ihre bereits bestehenden Segregationsregeln, so dass Mittel, die aufgrund eines FCM39s börsengehandelten Optionskunden mit Mitteln aus den FCM39s-Futures-Kunden kumuliert werden können, und damit die Segregationsregeln Gelten für beide Arten von Kunden gleichermaßen. Die Kommission fügte außerdem eine neue Definition für den Begriff der Kundenfonds hinzu, wie er in den Segregationsregeln der Kommission für FCM verwendet wird, dh: alle Geldmittel, Wertpapiere und Vermögenswerte, die von einem FCM oder von einer Clearing-Organisation von, für oder erhalten werden Im Auftrag von Kunden oder Optionskunden: 1) im Falle von Warenkunden Margin-, Garantie - oder Sicherungsverträge für die künftige Lieferung unter oder nach den Regeln eines Vertragsmarktes und für alle Kunden, Solche Verträge und 2) bei Optionskäufern im Zusammenhang mit einem Warenoptionsgeschäft unter den Bedingungen eines Vertragsmarktes (i) als Prämie für den Erwerb einer Rohstoffoption für einen Options - kunde zu verwenden ( Ii) als an einen Optionsnehmer zu zahlende Prämie (iii) die Gewährleistung oder Sicherung der Erfüllung einer Warenoption durch einen Options - kunden oder (iv) die Darstellung von Rückstellungen (darunter für Käufer einer Warenoption den Marktwert dieser Warenoption) Auf einen Options - kunden.1 Da sowohl Options - als auch Termingeschäfte denselben Trennungsbestimmungen unterliegen, ist es zwingend erforderlich, dass die Segregation und die bilanzielle Behandlung von Optionen der Segregation und der bilanziellen Behandlung von Futures möglichst ähnlich sind. Dementsprechend ist ein FCM erforderlich, um jeden seiner Option customers39 Konten auf den Markt jeden Tag markieren. Das heißt, der Marktwert der Optionsprämien wird in das Eigenkapital der Optionskäufer einbezogen und vom Eigenkapital der Optionsberechtigten abgezogen. Darüber hinaus wird die lange FCM eine unrealisierte Forderung von der Clearingstelle oder Tragender FCM widerspiegeln und die kurze FCM wird eine nicht realisierte Verpflichtung gegenüber der Clearingstelle erkennen oder den Broker FCM für den Marktwert der Option leisten. Das folgende Beispiel beschreibt die erforderlichen Eingaben und Berechnungen genauer. Exchange A hat zwei Clearing-Mitglieder, B und C. Firm B39s Kunden kauft eine Option, die von der Firma C39s Kunde gewährt wird. Sowohl Firm B als auch Firm C haben einen weiteren Kunden mit einem Warenterminkonto. Für die Zwecke dieser Diskussion hat jeder dieser Futures-Kunden ein konstantes Eigenkapital von 5.000, davon 3.000 bei der Clearingstelle hinterlegt. Die Prämie für die Option ist 5.000. Am Tag vor dieser Transaktion Firm B39s Option Kunde eine 5.000 Bareinzahlung auf sein Konto bei Firm B und Firm C39s Wahl Kunde hat eine 1000 Kaution in sein Konto bei Firm C gemacht. Am Tag der Kauf der Option erworben Firma B überträgt 5.000 An die Verrechnungsstelle 2, die die 5.000 an die Firma C. weiterleitet. Die Verrechnungsstelle macht auch einen 6.000 -3-Margin-Aufruf zur Firma C, die erfüllt ist. Die Firma B belastet ihr Kundenkonto 5.000 für den Kauf der Option und verlässt den Kunden mit einem Cash-Ledger-Saldo von 0. Firm C kreditiert sein Kundenkonto 5.000, das den Erlös für die Gewährung der Option darstellt, wobei dem Kunden ein Cash-Ledger-Kontostand von 6.000 Unter der Annahme, dass beide Unternehmen vor dem oben beschriebenen Optionsgeschäft ordnungsgemäß getrennt waren, müsste keine der beiden Unternehmen ihre eigenen Mittel in Segregation investieren. Die Segregationsanforderung für Unternehmen B beträgt 10.000, und die Segregationsanforderung für Unternehmen C ist 6.000. Diese Zahlen stellen das aggregierte Mark-to-Market-Eigenkapital der einzelnen Unternehmen dar. Firm B39s Option Kunde hat eine Null-Cash-Ledger-Balance und eine Option im Wert von 5.000 und seine Futures-Kunde hat ein Eigenkapital von 5.000. Die Gesellschaft B hat eine nicht realisierte Forderung in Höhe von 5.000 von der Clearingstelle, die den Marktwert der Long-Option darstellt, 2.000 Barguthaben in ihrem getrennten Bankkonto und 3.000 Margin, die bei der Clearingstelle am Futures-Handel gehandelt wird. Firm C39s Futures-Kunde hat ein Eigenkapital von 5.000 und die Firm39s Option customer39s Eigenkapital beträgt 1.000 (Cash-Ledger-Balance von 6.000 weniger eine 5.000 unrealisierte Verpflichtung für die Option, die er gewährt hat). Firma C hat 9.000 in Margin-Fonds auf Einlagen bei der Clearingstelle (6.000 für die Option Transaktion und 3.000 für Futures-Trades). Darüber hinaus hat das Unternehmen 2.000 Bargeld in seinem segregierten Bankkonto aus dem Futures-Kunden. Unternehmen C hat auch eine nicht realisierte Verpflichtung von 5.000 für die gewährte Option, die sich als Reduktion von segregierten Vermögenswerten widerspiegeln würde. Wenn der Marktwert einer Option erhöht oder gesenkt wird, wird das Eigenkapital bzw. das Defizit in den Kundenkonten entsprechend angepasst. Wenn zum Beispiel der Marktwert der im obigen Beispiel verwendeten Option auf 7.000 angestiegen ist und kein Optionsmandat weitere Bareinlagen geleistet hat, hätte der Optionspartner der B39s ein 7.000 Eigenkapital, das den Marktwert der erworbenen Option und der festen C39s-Option darstellt Wäre im Defizit um 1.000 (6.000 Cash-Ledger-Guthaben abzüglich der 7.000 nicht realisierten Verpflichtung für die gewährte Option). Unternehmen C müsste ihre eigenen Mittel in die Segregation einzahlen, um dieses Defizit zu decken, genauso wie mit einem Futures-Konto. Umgekehrt, wenn der Marktwert der Option auf 3.000 abgesunken wäre, hätte der Fidel B39s Optionskunde einen 3.000 Eigenkapital und der Firm C39s Optionskunde hätte auch ein Eigenkapital von 3.000 (6.000 Cash-Ledger-Guthaben abzüglich der 3.000 nicht realisierten Verpflichtungen für die gewährte Option). Es sei darauf hingewiesen, dass, wenn FCMs nicht erforderlich waren, um jede Option customer39s Konto auf dem Markt das Konto der Firma C39s Kunde nicht ein Defizit Gleichgewicht widerspiegeln würde. Folglich könnte ein Segregationssystem ohne Mark-to-Market-Bestimmungen zu einem Mangel an verfügbaren Mitteln führen, um Kunden im Falle eines FCM-Finanzausfalls zu bezahlen. Nettokapitalfinanzierung von nicht von FCM erhaltenen Optionsprämien Die Abteilung wurde auch gefragt, wie die Behandlung gemäß den Mindestfinanzanforderungen der Kommission erfolgen soll, wenn ein Kunde, der eine börsengehandelte Option kauft, nicht mindestens den Betrag der vollen Prämie abgibt Zum Kauf. Wenn davon ausgegangen wird, dass Firm B39s Kunde im vorherigen Beispiel keine Gelder bei Firm B hinterlegt hatte, hätte das customer39s-Konto am Tag der Kaufoption ein null Eigenkapital. Das null Eigenkapital würde aus einem 5.000-Debit-Liquiditätssaldo und einer Option mit einem Liquidationswert von 5.000 resultieren. Da die Verordnung (EWG) Nr. 334 (a) (2) von jeder Handelskammer verpflichtet ist, sicherzustellen, dass ihre Clearingorganisation von jedem ihrer Clearingmitglieder erhält und jedes Clearingmitglied von jeder Person, für die es Warenoptionsgeschäfte abschließt, erhält und dass jedes FCM Erhält von jedem seiner Options - kunden den vollen Betrag jeder Optionsprämie zum Zeitpunkt des Kaufs der Option, ist es die Position der Division, dass die Firm B39s-Option customer39s - Konten, während sie nicht zu einem Defizit liquidiert wird, um 5000 ab dem Jahresende unterschritten werden würde An dem Tag, an dem die Option erworben wurde. In der Verordnung (EG) Nr. 1.17 (c) (5) (viii) der Kommission heißt es, dass ein FCM als Gegenleistung für sein Nettokapital für unter - schiedliche Warenterminkontrakte und Rohstoffoptionskundenkonten die jeweils benötigten Mittel in Anspruch nehmen muss Um die Anforderungen an die Instandhaltungsspanne der anwendbaren Handelskammer zu erfüllen, oder wenn es keine solchen Instandhaltungsspannenanforderungen gibt, die Marginalanforderungen der Clearingorganisation für diese Positionen nach Aufforderung von Margin - oder anderen Aufforderungen zur Einzahlung von Margin oder anderen erforderlichen Einlagen, Geschäftstagen oder weniger. Die Methode zur Quotierung der drei Geschäftstage ist die gleiche wie für ein Futures-Konto. Wenn zum Beispiel die Option am Montag erworben wurde, wäre der Mittwoch der Tag 1, der Donnerstag der Tag 2 und der Freitag der Tag 3. Wenn die Prämie am Freitag nicht eingegangen wäre, wäre das FCM erforderlich Eine Gebühr gegen sein Nettovermögen. Wenn der Marktwert der Option gesunken ist und der Kunde, der die Option erworben hat, die Prämie noch nicht bezahlt hat, wäre das Debitorenkonto natürlich um das Ausmaß des Rückgangs im Defizit. In solchen Fällen würde das FCM den Defizitbetrag aus den kurzfristigen Vermögenswerten ausschließen müssen, wenn der FCM den Betrag des Defizits bis zum Geschäftsschluss am Tag nach dem Eintritt des Defizits nicht erhoben hätte. Die in dieser Interpretation gemachten Aussagen sind keine Urteile oder Auslegungen der Commodity Futures Trading Commission, noch werden sie veröffentlicht, da sie die Zustimmung der Kommission enthalten, die sie Interpretationen und Praktiken darstellen, gefolgt von der Division Handel und Märkte bei der Verwaltung des Commodity Exchange Act und der darin enthaltenen Vorschriften . FÜR WEITERE INFORMATIONEN KONTAKT: Daniel A. Driscoll, stellvertretender Direktor, Abteilung für Handel und Märkte, Commodity Futures Trading Commission, (202) 254-8955. Herausgegeben in Washington, D. C. am 12. August 1982 von der Division of Trading and Markets. DANIEL A. DRISCOLL DIVISION DES HANDELS UND DER MÄRKTE 1 Verordnung 1.3 (gg). 46 FR 54500, 54516 (3. November 1981). 2 Diese Übertragung kann physisch am Folgetag stattfinden, wird aber zum Zeitpunkt des Optionskaufs erfasst. 3 Die Margin-Anforderung entspricht dem Marktwert der Prämie zuzüglich der Margin-Anforderung des zugrunde liegenden Futures-Kontrakts von 1.000.Wenn Sie einen Optionskontrakt schreiben, haben Sie eine potentielle Verpflichtung gegenüber dem Markt, da der Optionsnehmer seine Position ausüben kann . Eine Marge ist ein Betrag, der von ASX Clear berechnet wird, soweit dies erforderlich ist, um sicherzustellen, dass Sie diese Verpflichtung erfüllen können. Margin-Verpflichtungen können entstehen aus: schriftliche Kaufoptionskontrakte geschriebene Optionskontrakte sowohl ergriffen als auch schriftlich LEPO-Positionen Futures-Positionen Wie die Margen berechnet werden ASX Clear berechnet die Margen mit dem CME-SPAN-Margining-Berechnungsmodul. Die Gesamtsumme für ETOs setzt sich aus zwei Komponenten zusammen: Die Prämienspanne ist der Marktwert der jeweiligen Position zum Geschäftsschluss jeden Tag. Sie stellt den Betrag dar, der erforderlich wäre, um Ihre Optionsposition zu schließen, und die ursprüngliche Margin deckt die potenzielle Preisveränderung des Optionskontrakts unter der Annahme der maximal wahrscheinlichen Inter-Day-Bewegung im Kurs des zugrunde liegenden Wertpapiers ab. Zur Berechnung des Anfangsrandes verwendet CME SPAN 4.0 den veröffentlichten Preisscanbereich (auch als Randintervall bezeichnet). Der Preis-Scan-Bereich wird durch verschiedene Beobachtungen des Preises (oder zugrunde liegenden Preis) über einen Zeitraum bestimmt. Wenn Sie eine Anzahl von Optionspositionen offen haben. Wird das Marge-Berechnungsmodul das mit Ihrem gesamten Optionsportfolio verbundene Risiko auswerten und die entsprechende Margin-Verpflichtung entsprechend berechnen. Es ist möglich, dass einige Optionspositionen andere ausgleichen können, was zu einer Verringerung der Gesamtverpflichtung führt. Wie Margen erfüllt sind Ihr Broker wird Sie benötigen, um Bargeld oder Sicherheiten zur Deckung Ihrer Margin Verpflichtungen gegenüber ASX Clear bieten. Es gibt eine Reihe von Sicherheiten, die für ASX Clear akzeptabel ist. Nähere Informationen finden Sie unter akzeptable Sicherheiten. Ab dem 14. Oktober 2002 können Sie die Kreditprämie der erworbenen Optionspositionen gegen Futures-First-Margin-Verbindlichkeiten ausgleichen. LEPO-Margen Anders als bei börsengehandelten Optionen, wo nur der Schriftsteller marginal ist, sind bei LEPOs sowohl Abnehmer als auch Schriftsteller marginal. Dies liegt daran, dass der Taker eines LEPO nicht bezahlt die Schriftsteller die volle Prämie nach vorne. Stattdessen zahlt der Taker einen Bruchteil der Prämie an ASX Clear und wird auf den Restbetrag marginalisiert. Weitere Informationen zu LEPO margining finden Sie im ASX Erläuterungsheft Verständnis von LEPOs (PDF 270KB) Bezahlung der Margen Margen werden täglich neu berechnet, um eine angemessene Deckungsbeitragsdeckung zu gewährleisten. Dies bedeutet, dass Sie möglicherweise Ihre Margin-Deckung zu erhöhen, wenn der Markt bewegt sich gegen Sie, oder Ihre Margen können reduziert werden, wenn der Markt zu Ihren Gunsten bewegt. Abwicklungsanforderungen für Handelsoptionen sind streng. Sie müssen alle Margin-Anrufe bis zu dem in Ihrem Kundenvertrag angegebenen Zeitpunkt bezahlen. Unter ASX Operating Rules kann dies nicht länger als 24 Stunden nach dem Aufruf sein. Wenn Sie Ihren Margin-Aufruf nicht rechtzeitig treffen, kann Ihr Makler Maßnahmen ergreifen, um Ihre Position zu schließen, ohne weitere Bezugnahme auf Sie. Gt Options-Booklets Amp-Broschüren Gesponserte LinksExchange gehandelte Devisen-Derivate Das Ziel dieses Artikels ist es, sowohl Devisen-Futures und Optionen mit realen Marktdaten zu betrachten. Die Grundlagen, die in der jüngsten Vergangenheit gut untersucht wurden, werden schnell wieder besucht. Der Artikel wird dann Bereiche betrachten, die in Wirklichkeit von großer Bedeutung sind, die aber bislang nicht in großem Umfang untersucht worden sind. Devisen-Futures die Grundlagen SCENARIO Stellen Sie sich vor, es ist 10. Juli 2014. Ein britisches Unternehmen hat eine US6.65m Rechnung, um am 26. August 2014 zu zahlen. Sie sind besorgt darüber, dass Wechselkursschwankungen die Kosten erhöhen könnten und daher versuchen, die Kosten wirksam zu beheben Mit Exchange Traded Futures. Der aktuelle Kassakurs beträgt 1,71110. Die Forschung zeigt, dass Futures, auf die die Kontraktgröße lautet, auf der CME Europe-Börse zu folgenden Preisen erhältlich sind: September-Gültigkeitsdauer 1.71035 Dezember-Gültigkeitsdauer 1.70865 Die Kontraktgröße beträgt 100.000 und die Futures sind in US pro 1 notiert Ist eine Londoner Derivatbörse. Es handelt sich um eine hundertprozentige Tochtergesellschaft der CME Group, die zu den weltweit führenden und abwechslungsreichsten Derivatemärkten zählt und im Schnitt drei Milliarden Kontrakte im Wert von etwa 1 quadrillion jährlich abwickelt. KONZERNABSCHLUSS 1. Datum September: Die ersten Futures zu reifen Nach dem erwarteten Zahlungsdatum (Transaktionsdatum) gewählt werden. Da das voraussichtliche Transaktionsdatum der 26. August ist, werden die September-Futures ausgewählt, die Ende September fällig werden. 2. KaufenSell Verkauf: Da die Kontraktgröße auf denominiert ist und die britische Firma verkauft werden soll, sollten sie die Futures verkaufen. 3. Wie viele Verträge 39 Wie der abgesicherte Betrag darin liegt, muss er in die so genannte Kontaktgröße umgewandelt werden. Diese Umrechnung erfolgt mit dem gewählten Futures-Kurs. Daher ist die Anzahl der Verträge erforderlich: (6.65m 1.71035) 100.000 39. ZUSAMMENFASSUNG Das Unternehmen verkauft 39 September-Futures auf 1.71035. Ergebnis am 26. August: Am 26. August war folgendes zutreffend: Spotrate 1.65770 September-Futures-Preis 1.65750 Tatsächliche Kosten: 6.65m1.65770 4.011.582 Gainloss auf Futures: Da sich der Wechselkurs für die britische Gesellschaft verschlechtert hat, ist mit einem Gewinn zu rechnen Futures-Hedge. Dieser Gewinn ist in Bezug auf pro abgesichert. Folglich ist die Gesamtverstärkung: 0,05285 x 39 Kontrakte x 100,000 206,115 Alternativ gibt die Kontraktspezifikation für die Futures an, dass die Tickgröße 0,00001 ist und dass der Tickwert 1 ist. Daher könnte die Gesamtverstärkung auf die folgende Weise berechnet werden: 0,052850.00001 5.285 Zecken 5.285 Zecken x 1 x 39 Kontrakte 206.115 Dieser Gewinn wird mit dem Kassakurs umgerechnet, um einen Gewinn zu erzielen: 206.1151.65770 124.338 Diese Gesamtkosten sind die tatsächlichen Kosten abzüglich des Gewinns auf den Futures. Es ist nahe an den Eingang von 3.886.389, dass das Unternehmen ursprünglich erwartet, dass die Kassakurs am 10. Juli, wenn die Hedge wurde eingerichtet. (6,65m1,71110). Dies zeigt, wie die Hedge hat das Unternehmen gegen eine negative Wechselkurs zu schützen. ZUSAMMENFASSUNG Alle oben genannten sind grundlegende Grundkenntnisse. Da die Prüfung zu einem bestimmten Zeitpunkt festgelegt ist, ist es unwahrscheinlich, dass Sie den Futures-Preis und den Kassakurs am zukünftigen Transaktionsdatum erhalten. Daher müsste eine effektive Rate auf Basis berechnet werden. Alternativ kann angenommen werden, dass der zukünftige Kassakurs der Forward Rate entspricht und dann eine Schätzung des Futures-Preises am Transaktionstag auf Basis der Basis berechnet werden kann. Die Berechnungen können dann wie oben durchgeführt werden. Die Fähigkeit, dies zu tun, hätte vier Punkte in der P4-Prüfung im Juni 2014 verdient. Ebenso könnten für eine vernünftige Beratung weitere ein oder zwei Mark verdient worden sein, wie z. B. die Tatsache, dass ein Futures-Hedge effektiv den zu zahlenden Betrag festlegt und dass die Margen während der Laufzeit der Hedge zahlbar sind. Einige dieser Bereiche werden wir weiter untersuchen. Foreign Exchange Futures Sonstige Emissionen INITIAL MARGIN Wenn ein Futures-Hedge eingerichtet ist, ist der Markt besorgt, dass die Partei, die eine Position durch den Kauf oder Verkauf von Futures eröffnet, nicht in der Lage sein wird, etwaige Verluste zu decken. Daher verlangt der Markt, dass eine Einzahlung in ein Margin-Konto mit dem Broker verwendet wird diese Anzahlung wird als Anfangsspanne verwendet wird. Diese Fonds gehören immer noch zur Partei, die die Hecke aufbaut, werden aber vom Makler kontrolliert und können verwendet werden, wenn ein Verlust entsteht. In der Tat wird die Partei, die die Absicherung aufstellt, Zinsen auf den Betrag erhalten, der in ihrem Konto mit ihrem Vermittler gehalten wird. Der Makler wiederum hält ein Margin-Konto mit der Börse, so dass die Börse hält ausreichende Einlagen für alle Positionen von Brokern Kunden gehalten. Im Szenario über der CME-Kontraktspezifikation für die Futures-Staaten, dass eine anfängliche Marge von 1.375 pro Vertrag erforderlich ist. Bei der Auflegung der Sicherungsbeziehung am 10. Juli müsste das Unternehmen daher eine erste Marge von 1.375 x 39 Kontrakten in das Margin-Konto zahlen. Zum aktuellen Kassakurs würden die Kosten hierfür 53.6251.71110 31.339 betragen. MARKIERUNG DES MARKTS In dem oben genannten Szenario wurde der Gewinn am Transaktionsdatum insgesamt ausgearbeitet. Tatsächlich wird der Gewinn oder Verlust täglich berechnet und dem Margin-Konto gutgeschrieben bzw. belastet. Dieser Vorgang wird als Markierung auf den Markt. Daher wird nach dem Aufbau der Absicherung am 10. Juli ein Gewinn oder Verlust basierend auf dem Futures Settlement-Preis von 1.70925 am 11. Juli berechnet. Dies kann in der gleichen Weise berechnet werden, wie der Gesamtgewinn berechnet wurde: Verlust in Zecken 0.005450.00001 545 Gesamtverlust 545 Zecken x 1 x 39 Verträge 21.255. Dieser Verlust wird dem Margin-Konto belastet, wodurch der Saldo auf 62.595 21.255 41.340 verringert wird. Dieser Prozess würde am Ende eines jeden Börsentages fortgesetzt, bis das Unternehmen beschlossen, ihre Position durch den Kauf von 39 September Futures schließen. WARTUNG MARGIN, VARIATION MARGIN UND MARGIN CALLS Nach der Einrichtung der Hedge und bezahlt die ursprüngliche Marge in ihre Margin-Konto mit ihrem Broker, kann das Unternehmen verpflichtet werden, in zusätzlichen Beträgen zahlen, um eine angemessene große Anzahlung zum Schutz des Marktes vor Verlusten des Unternehmens Entstehen. Der Saldo des Margin-Kontos darf nicht unter die so genannte Instandhaltungsspanne fallen. In unserem Szenario bestimmt die CME-Kontraktspezifikation für die Futures, dass eine Wartungsspanne von 1.250 pro Vertrag erforderlich ist. Angesichts der Tatsache, dass das Unternehmen 39 Verträge verwendet, bedeutet dies, dass der Saldo auf dem Margin-Konto nicht unter 39 x 1.250 48.750 fallen darf. Wie Sie sehen können, stellt dies am 11. Juli oder 14. Juli kein Problem dar, da Gewinne erzielt wurden und der Saldo auf dem Margin-Konto gestiegen ist. Allerdings wurde am 15. Juli ein erheblicher Verlust vorgenommen und der Saldo des Margin-Kontos auf 41.340 verringert, was unter dem geforderten Mindestniveau von 48.750 liegt. Daher muss das Unternehmen 7.410 (48.750 41.340) in ihr Margin-Konto bezahlen, um die Absicherung aufrechtzuerhalten. Dies müsste zu dem Kassakurs bezahlt werden, der zum Zeitpunkt der Zahlung vorherrscht, es sei denn, das Unternehmen verfügt über ausreichende Mittel, um es zu finanzieren. Wenn diese zusätzlichen Mittel gefordert wird, wird sie als Margin Call bezeichnet. Die notwendige Zahlung wird als Variation Margin. Wenn das Unternehmen diese Zahlung nicht leisten, dann hat das Unternehmen nicht mehr ausreichende Anzahlung, um die Absicherung aufrechtzuerhalten und Maßnahmen werden getroffen, um die Schließung der Absicherung beginnen. In diesem Szenario, wenn das Unternehmen die Variation Margin nicht bezahlt, würde der Saldo auf dem Margin-Konto bei 41.340 bleiben, und angesichts der Instandhaltungsspanne von 1.250 Dies ist nur ausreichend, um eine Absicherung von 41.3401.250 33 Verträge zu unterstützen. Da zunächst 39 Futures-Kontrakte verkauft wurden, wurden sechs Kontrakte automatisch zurückgekauft, so dass die Märkte, die den Verlusten des Unternehmens ausgesetzt waren, auf nur 33 Kontrakte reduziert wurden. Ebenso wird das Unternehmen nunmehr nur noch eine Absicherung auf der Grundlage von 33 Kontrakten haben und wird angesichts der zugrunde liegenden Transaktionen für 39 Kontrakte nun unterschritten. Umgekehrt kann ein Unternehmen Mittel von seinem Margin-Konto zu ziehen, solange der Saldo auf dem Konto bleibt auf oder oberhalb der Instandhaltung Marge-Ebene, die in diesem Fall ist die 48.750 berechnet. Devisenoptionen die Grundlagen SCENARIO Stellen Sie sich vor, dass es sich heute um den 30. Juli 2014 handelt. Ein britisches Unternehmen hat am 26. August 2014 eine Empfangsbestätigung von 4,4 Mio. erwartet. Der aktuelle Kassakurs liegt bei 0,7915. Sie sind besorgt darüber, dass nachteilige Wechselkursschwankungen den Erhalt verringern könnten, aber erfreulich sind, wenn günstige Wechselkursschwankungen den Erhalt erhöhen würden. Daher haben sie beschlossen, Exchange Traded-Optionen verwenden, um ihre Position zu sichern. Die Forschung zeigt, dass Optionen für die CME Europe-Börse verfügbar sind. Die Kontraktgröße beträgt 125.000 und die Futures sind in 1 angegeben. Die Optionen sind amerikanische Optionen und können daher bis zu ihrem Fälligkeitsdatum jederzeit ausgeübt werden. 1. Datum September: Die verfügbaren Optionen reifen Ende März, Juni, September und Dezember. Die Auswahl erfolgt auf die gleiche Weise, wie relevante Futures-Kontrakte gewählt werden. 2. CallsPuts Puts: Da die Kontraktgröße lautet und die britische Firma verkauft werden soll, sollten sie die Optionen zum Verkauf von Optionsoptionen nehmen. 3. Welcher Ausübungspreis 0.79250 Ein Auszug aus den zur Verfügung stehenden Ausübungspreisen ergab folgendes: So wird das Unternehmen den Ausübungspreis von 0.79250 wählen, da er den maximalen Nettoneingang ergibt. Alternativ könnte das Ergebnis für alle verfügbaren Ausübungspreise berechnet werden. In der Prüfung konnten entweder beide Raten vollständig ausgewertet werden, um zu zeigen, welches das bessere Ergebnis für die Organisation ist, oder ob ein Ausübungspreis bewertet werden könnte, aber mit einer Begründung für die Wahl dieses Ausübungspreises gegenüber dem anderen. 4. Wie viele 35 Diese Berechnung erfolgt analog zur Berechnung der Anzahl der Futures. Daher beträgt die Anzahl der Optionen: 4.4m0.125m 35 ZUSAMMENFASSUNG Das Unternehmen kauft 35. September Put-Optionen mit einem Ausübungspreis von 0,79250 Premium zu zahlen 0.00585 x 35 Kontrakte x 125.000 25.594 Ergebnis am 26. August: Am 26. August war folgendes True: Spotrate 0.79650 Da es eine günstige Wechselkursentwicklung gibt, wird die Option gestrichen, die Fonds werden zum Kassakurs umgerechnet und das Unternehmen wird von der günstigen Wechselkursentwicklung profitieren. Daher werden 4,4 m x 0,79650 3,504,600 empfangen. Der Netto-Eingang nach Abzug der Prämie von 25.594 bezahlt wird 3.479.006. Anmerkung: Streng genommen sollte eine Finanzgebühr zu den Prämienkosten addiert werden, da sie bezahlt wird, wenn die Hecke aufgebaut wird. Allerdings ist die Menge selten signifikant und daher wird es in diesem Artikel ignoriert werden. Wenn wir davon ausgehen, dass ein negativer Wechselkurs eingetreten ist und der Kassakurs sich auf 0,78000 bewegt hat, dann könnten die Optionen ausgeübt werden, und der erhaltene Ertrag wäre: Anmerkungen: 1. Dieser Netto-Eingang ist effektiv der Mindesteinkommen, als ob der Kassakurs Am 26. August ist nichts weniger als der Ausübungspreis von 0,79250, die Optionen ausgeübt werden können und etwa 3,461,094 empfangen werden. Kleine Änderungen an diesem Netto-Eingang können auftreten, da die 25.000 underhedged wird zu dem Kassakurs am 26. August Transaktionsdatum umgewandelt werden. Alternativ dazu könnte der unterlegte Betrag auf dem Terminmarkt abgesichert werden. Dies wurde hier nicht berücksichtigt, da die unterlegte Menge relativ klein ist. Zur Vereinfachung wurde davon ausgegangen, dass die Optionen ausgeübt wurden. Da jedoch das Transaktionsdatum vor dem Fälligkeitsdatum der Optionen liegt, würde das Unternehmen in Wirklichkeit die Optionen auf den Markt zurück verkaufen und dadurch sowohl den intrinsischen als auch den zeitlichen Wert der Option profitieren. Durch die Ausübung profitieren sie nur vom inneren Wert. Daher kann die Tatsache, dass amerikanische Optionen bis zu ihrem Fälligkeitsdatum jederzeit ausgeübt werden können, keinen wirklichen Nutzen gegenüber europäischen Optionen haben, die nur am Fälligkeitstag ausgeübt werden können, solange die Optionen auf aktiven Märkten handelbar sind. Die Ausnahmeregelungen sind möglicherweise gehandelte Aktienoptionen, bei denen die Ausübung vor der Fälligkeit das Recht auf anstehende Dividenden verleihen kann. ZUSAMMENFASSUNG Viele der oben genannten sind auch grundlegende Grundkenntnisse. Da die Prüfung zu einem bestimmten Zeitpunkt festgelegt wird, ist es unwahrscheinlich, dass Sie den Kassakurs am Transaktionsdatum erhalten. Allerdings kann davon ausgegangen werden, dass der zukünftige Kassakurs dem Forward Rate entspricht, die voraussichtlich in der Prüfung gegeben wird. Die Fähigkeit, dies zu tun, würde verdient haben, sechs Markierungen im Juni 2014 Paper P4 Prüfung. Ebenso könnten noch ein oder zwei Mark für vernünftige Ratschläge verdient worden sein. Devisenoptionen andere Terminologie Dieser Artikel wird nun auf andere Terminologie mit Devisenoptionen und Optionen und Risikomanagement im Allgemeinen verbunden konzentrieren. Allzu oft vernachlässigen Studenten diese, da sie ihre Bemühungen auf das Lernen der grundlegenden Berechnungen erforderlich konzentrieren. Allerdings würde die Kenntnis von ihnen helfen, die Schüler verstehen die Berechnungen besser und ist wesentliches Wissen, wenn die Eingabe einer Diskussion über Optionen. LANG - UND KURZ-POSITIONEN Eine Long-Position wird gehalten, wenn Sie glauben, dass der Wert des Basiswerts steigt. Wenn Sie zum Beispiel Aktien in einem Unternehmen besitzen, haben Sie eine Long-Position, da Sie vermutlich glauben, dass die Aktien zukünftig an Wert gewinnen werden. Sie sollen in diesem Unternehmen lange sein. Eine Short-Position wird gehalten, wenn Sie glauben, dass der Wert des Basiswertes sinkt. Zum Beispiel, wenn Sie Optionen kaufen, um eine Companys Aktien zu verkaufen, haben Sie eine Short-Position, wie Sie gewinnen würden, wenn der Wert der Aktien fielen. Sie werden gesagt, dass in diesem Unternehmen kurz. UNTERSTÜTZUNGSPOSITION In unserem Beispiel oben, in dem ein britisches Unternehmen eine Quittung erwartet, gewinnt das Unternehmen, wenn die Wertzuwächse des Unternehmens lange anhalten. Ebenso würde das Unternehmen gewinnen, wenn die Wertverluste folglich das Unternehmen kurz ist. Dies ist ihre zugrunde liegende Position. Um eine effektive Absicherung zu schaffen, muss das Unternehmen die Gegenposition schaffen. Dies wurde erreicht, da innerhalb der Absicherung Put-Optionen erworben wurden. Jede dieser Optionen gibt dem Unternehmen das Recht, 125.000 zum Ausübungspreis zu verkaufen und den Kauf dieser Optionen bedeutet, dass das Unternehmen, wenn die Wertverluste zu gewinnen. Daher sind sie kurz in. Daher ist die Position, die in der Hecke genommen wird, der zugrundeliegenden Position entgegengesetzt, und auf diese Weise wird das mit der darunterliegenden Position verbundene Risiko weitgehend eliminiert. Allerdings kann die Prämie zahlbar machen diese Strategie teuer. Es ist leicht, mit Options-Terminologie verwechselt werden. Zum Beispiel haben Sie gelernt, dass der Käufer einer Option ist in einer langen Position und der Verkäufer einer Option ist in einer kurzen Position. Dies scheint im Widerspruch zu dem, was oben gesagt wurde, wo Kauf der Put-Optionen macht das Unternehmen kurz in. Allerdings ist eine Option Käufer wird gesagt, dass lange, weil sie glauben, dass der Wert der Option selbst steigen wird. Der Wert der Put-Optionen wird steigen, wenn der Wert sinkt. Daher wird durch den Kauf der Put-Optionen das Unternehmen nimmt eine kurze Position in, aber ist lange die Option. HEDGE RATIO Die Hedge-Ratio ist das Verhältnis zwischen der Änderung eines options-theoretischen Wertes und der Kursveränderung des Basiswerts. Das Heckenverhältnis ist gleich N (d 1), was als Delta bekannt ist. Die Schüler sollten mit N (d 1) aus ihren Studien des Black-Scholes-Optionspreismodells vertraut sein. Was die Studenten nicht wissen, ist, dass eine Variante des Black-Scholes-Modells (die nicht mehr prüfbare Grabbe-Variante) zur Bewertung von Währungsoptionen verwendet werden kann und somit auch N (d 1) oder das Hedge-Verhältnis auch sein kann Berechnet für Währungsoptionen. Wenn wir also annehmen würden, dass das Hedge-Verhältnis oder N (d 1) für die börsengehandelten Optionen im Beispiel 0,95 betrug, würde dies bedeuten, dass jede Änderung der relativen Werte der zugrunde liegenden Währungen nur eine Änderung der Option bewirken würde Wert entsprechend 95 der Änderung des Wertes der zugrunde liegenden Währungen. Daher würde ein 0,01 pro Wechsel am Spotmarkt nur 0,0095 pro Änderung des Optionswertes verursachen. Diese Informationen können verwendet werden, um eine bessere Schätzung der Anzahl von Optionen vorzusehen, die das Unternehmen zur Absicherung ihrer Position verwenden sollte, sodass jeder Verlust im Spotmarkt genauer mit dem Gewinn auf den Optionen übereinstimmt: Anzahl der erforderlichen Optionen zur Absicherung (Kontraktgröße x Hedge Ratio) In unserem obigen Beispiel wäre das Ergebnis: 4.4m (0.125mx 0.95) 37 Optionen Fazit Dieser Artikel hat einige der grundlegenden Berechnungen für Devisentermingeschäfte und Optionsfragen unter Verwendung realer Marktdaten überprüft Hat darüber hinaus einige andere Schlüsselthemen und Terminologie berücksichtigt, um Wissen und Vertrauen in diesem Bereich weiter auszubauen. William Parrott, freier Tutor und Senior FM Tutor, MAT Uganda